私人信貸是超越穩定幣的下一個顯著代幣化用例。 僅在美國，私人信貸資產就約達1.5萬億美元。儘管規模龐大，但市場仍然受到兩個關鍵結構性摩擦的限制：1）借款人將抵押品抵押給保管人，並有效放棄對資產的控制，2）私人信貸在孤立的垂直領域內運作——農業、房地產、商品等——幾乎沒有相互聯繫。鏈上私人信貸在結構上更高效，我相信它將改變這一資產類別。 通過在鏈上記錄抵押品，借款人獲得代表其抵押資產的代幣；這些代幣可以在其他策略中重新用作抵押品，從而解鎖資本效率，並在交易場所之間實現可組合性。憑藉機構級風險管理，代幣化信貸工具可以跨越垂直領域，允許資本在當前隔離的行業之間流動。 為了演示這一概念，@FalconXGlobal與@M11Credit和@paretocredit合作，代幣化了一本機構貸款賬簿。存款人將USDC存入一個金庫，並獲得基礎貸款組合的代幣化股份（CV代幣）。這些代幣可以在Morpho上作為抵押品借入額外的USDC，而借入的資本在預定義的風險限制內迴流到金庫中。 這一設計將傳統信貸資產轉變為動態的、可抵押的工具，使投資者能夠在不清算其頭寸的情況下獲得槓桿。 儘管這一設施相對於我們超過10億美元的信貸賬簿仍然較小，但它展示了代幣化私人信貸的潛力。通過將透明的、24/7的結算與可組合性和受控槓桿相結合，代幣化可以連接不同的信貸市場，並解鎖顯著的資本效率。 我對將私人信貸市場引入鏈上非常看好，並期待創新！