Pendle 目前在所有以以太坊为基础的项目中领先于思想份额。 我已经关注这个项目几个月了，必须说他们的收益交易确实是颠覆性的。 将未来的收益分离和交易真是天才之举，人们终于开始意识到这一点。 数字不会说谎 - 总锁仓价值（TVL）上升，用户增加，收入上升。 @pendle_fi 这个季度看起来非常强劲。 让我们继续向上！

你唯一应该担心的就是不买pendle。 连续七天每日交易量达到3亿美元。这不是一次性激增。 这是通过加密货币最大收益交易平台的持续流动。每一笔交易都会产生费用，这些费用流向一个地方：vependle持有者。 这里是大家都忽视的数学： > pendle捕获80%的交易费用，并直接发送给锁定其代币的人 > 不是给团队。也不是给风险投资公司。 > 而是给那些早期理解机制的用户 每月仅费用就达到300万美元……这还不包括即将到来的空投。 ethena第四季、falcon、aster – 所有这些都在快照vependle的持仓。协议希望@pendle_fi的投票者将收益激励引导到他们那里。 vependle持有者的历史年化收益率为48%。再读一遍。 仅仅通过对池子的投票就能获得48%的年化收益率。当人们追逐那些在农场奖励结束时就会蒸发的20%年化收益率时，vependle从pendle实际运营的业务中产生现金流。 ➝ 一位用户每月获得11800美元的vependle奖励 ➝ 另一位用户获得54000美元 ➝ 这些并不是幸运的例外 这些人是那些在集中所有收益交易的协议的收入流中定位的人。 pendle在过去24小时内的持有者收入中排名第三，超过了市值更高的协议。 超过了人们认为更有价值的区块链。收入流向vependle的投票者，而不是希望代币上涨的投机者。 如果pendle是一条区块链：它将在总锁仓价值和产生的费用中排名前列。但它并不是在与区块链竞争。 它是一个基础设施，位于一切之上，从质押的以太坊、流动质押代币、现实世界资产、稳定币中捕获收益。 收益是去中心化金融的支柱。一切都围绕它展开。 pendle将自己定位于中心，并建立了所有收益流动的轨道： > 当机构想要固定利率时 – 他们使用pendle > 当投机者想要杠杆收益时 – 他们使用pendle > 当协议想要启动流动性时 – 他们通过pendle激励 这个论点正如早期持有者所预测的那样逐渐显现。用户的收益超过团队，因为vependle捕获了大部分价值创造。 这不是为了让内部人士受益的代币经济学。这是与提供治理和流动性的人分享收入。 人们不断问“现在买pendle还来得及吗？”错误的问题。 正确的问题是你是否想拥有一部分基础设施，这些基础设施从加密货币的每一笔收益交易中产生现金流……还是继续追逐那些希望别人以后以更高价格购买的代币。 与传统市场或其他去中心化金融协议相比，pendle在当前价格下被低估了。但真正的优势并不是希望代币升值。 而是成为全球最大收益交易平台产生的费用的利益相关者。 每一个推出的质押衍生品，每一个上线的现实世界资产代币，每一个新构建的收益策略 – 它们最终都会流经pendle。vependle持有者在所有这些中收取费用。 而且，很快，pendle dats可能会改变一切。去中心化自治财政将竞标pendle代币并将其锁定在vependle中。 想象一下，机构资本竞争着拥有这一收入流的一部分。 市场开始注意到： > 交易量稳定 > 收入在增长 > vependle持有者发布他们每月现金流的收据 但大多数人仍然将pendle视为仅仅是另一个去中心化金融代币。而不是捕获整个收益市场价值的基础设施。 大胆预测：最大的风险不是购买pendle，而是错过从投机转向现金流生成的过渡。收益交易不会消失。 它是其他一切构建的基础。 vependle持有者早早理解了这一点。他们锁定了自己的代币两年，因为他们看到了收入模型（他们做了功课）。 现在，他们每个月收取费用，而其他人则在追逐下一个叙事。 你唯一应该担心的就是在市场意识到vependle持有者已经知道的事情之前没有持仓。

每个人都忽视的 pendle 稳定币收益的结构优势 大多数以 4.5% 购买国债的人并不知道，他们可以以类似的风险机制锁定 20.71% 的固定收益。pt-âtvusdc 在 @pendle_fi 上已经存在一段时间，定价的回报让传统金融看起来破碎。 这里的机制并不复杂，但它们非常强大。@aarnasays 构建了 âtvusdc，作为一个 usdc 聚合器，通过 aave、morpho 和 eigenlayer 策略进行资本路由。 基本的浮动收益已经达到 12-20%。但是当你在 pendle 上对其进行代币化时，你将其分为 pt（本金代币）和 yt（收益代币）。 pt 让你在购买时锁定固定收益。现在，距离 11 月 12 日到期还有 56 天，pt-âtvusdc 的定价为 20.71% 的年化收益率。 这不是理论。这是你在购买代币时支付的折扣中隐含的利率。 你今天以大约 97 美分的价格购买 1 usdc 到期。这个比较揭示了结构优势。 国债收益为 4.5%。高收益储蓄账户的最高利率为 4.35%。 pt-âtvusdc 提供 4-5 倍的回报，具有类似的本金保护机制。aave usdc 的供应在 4-6% 之间波动，随借贷需求而变化。 无论基准利率发生什么，你都可以锁定 20% 以上的收益。这就是优势变得机械化的地方。 如果你在 60 天内需要 100 usdc 的收益，传统金融需要 13,589 usdc 的本金，年化收益率为 4.5%。而 pt-âtvusdc 只需要 3,042 usdc 就能获得相同的支付。 相同的 100 usdc 回报，所需资本减少 4.5 倍。风险特征让人感到惊讶。 pendle 处理 130 亿的总锁仓价值，并进行了广泛的审计。aarna 在经过考验的协议中进行聚合。 智能合约风险确实存在，但收益溢价大大补偿了这一点。与此同时，国债承受着人们忽视的久期风险和通货膨胀侵蚀。 大多数人忽视的是 asrt 奖励乘数叠加在基础收益之上。早期的质押者通过这些激励获得 10-15% 的额外收益，使有效回报更高。 其他 pendle pt，如 pt-susde，达到 15% 的年化收益率，但 âtvusdc 保持了稳定币的纯粹性，没有合成美元的风险。复利计算随着时间的推移变得荒谬。 每月 300 usdc 的贡献在 20.71% 的年化收益率下，10 年后复合到 130 万。相同的贡献在传统 ETF 中仅达到 46,000。 结构优势以几何方式复合。在利率保持高位的情况下，锁定固定收益在正常化之前捕获价值。 市场尚未完全认识到 pendle 如何将收益农业从投机转变为固定收益基础设施。pt-âtvusdc 代表了这种转变的最纯粹形式。