Acest lucru este fără precedent. Jerome Powell, care este subiectul unei citații din partea Departamentului de Justiție al SUA, a denunțat într-un mesaj video publicat aseară presiunea exercitată de Donald Trump pentru a reduce ratele. Acesta este un nou pas în atacul asupra independenței băncii centrale a SUA, dar succesorul său ar trebui să fie MULT mai docil. --------- Dintre cei trei candidați care au cele mai mari șanse să-l înlocuiască pe Jerome Powell ca președinte al Fed (Kevin Hassett, Kevin Warsh sau Scott Bessent), toți fac presiuni pentru o reducere drastică a dobânzii. Aceasta este o condiție prealabilă pentru a obține postul, deoarece președintele Donald Trump a cerut-o. Piețele tind să vadă acest lucru într-o lumină pozitivă, dar este o viziune pe termen foarte scurt. Dacă Casa Albă și Fed încep să vorbească cu o singură voce, acest lucru ar putea duce la o reducere a ratelor care nu este corelată cu economia, pentru a stimula artificial economia. Riscul acestui scenariu este o revenire necontrolată a inflației și o creștere a ratelor pe termen lung la care Statele Unite își finanțează datoria. Pentru a opri această creștere, Fed ar fi apoi nevoită să intervină pe piața obligațiunilor prin răscumpărarea titlurilor americane. Dacă Statele Unite ar opta pentru o astfel de politică, dolarul ar plăti prețul. Optimist pentru aur și Bitcoin.

Amundi este cel mai mare administrator de active din Europa, este BlackRock-ul nostru (AUM de 2000 miliarde de euro) Iată ce prezice directorul său de investiții pentru 2026 într-un interviu publicat în această dimineață în @LesEchos: 👉 Piețele rezistă... dar la limită Nu există o recesiune, inflația este sub control, profiturile companiilor sunt solide (mai ales în Statele Unite). Există șocuri, dar niciunul nu a fost încă suficient de violent pentru a rupe impulsul. Investitorii au învățat să nu reacționeze exagerat: unde înainte era nevoie de săptămâni pentru a digera un șoc geopolitic, acum durează doar câteva ore. 👉 Adevăratul șoc este dolarul Scăderea monedei americane este cel mai tangibil impact al politicii Trymp. Statele Unite trăiesc pe bază de credit, cu deficite bugetare așteptate să rămână în jur de 6 sau 7% din PIB timp de câțiva ani. Oferta de dolari explodează, poziția externă netă este neobișnuită, iar cererea globală nu este infinită. Ca urmare, dolarul nu mai este perceput ca un refugiu sigur. Băncile centrale vând dolarul... Și să cumperi aur. 👉 Este un punct de cotitură, dar nu o prăbușire Dolarul rămâne dominant în rezervele globale, dar ciclul se inversează treptat pe orizonturi pe 20 sau 30 de ani. Aurul deja captează o parte din această neîncredere. Și un punct este considerat critic: orice pun sub semnul întrebării independența Fed ar putea accelera brusc blocajul. 👉 Fed-ul se află în centrul riscului sistemic. Alegerea succesorului lui Jerome Powell este considerată decisivă. La Washington, există în prezent o tentație puternică de a alinia banca centrală cu Trezoreria pentru a susține artificial creșterea. Dar o reducere a dobânzii, deconectată de economia reală, ar face ca inflația să reînceapă, să împingă dobânzile pe termen lung... și ar putea duce la o formă de monetizare a datoriilor în stil japonez, cu dolarul ca variabilă de ajustare. Aceasta explică de ce Washingtonul promovează atât de mult stablecoin-urile, care sunt noii mari cumpărători ai datoriilor americane. 👉 Datoria nu este problema imediată Pe termen lung, datoria răspândită va apăsa în cele din urmă asupra valorii monedelor. Dar pe termen scurt și mediu, datoria suverană rămâne atractivă pentru investitori. Chiar și datoria franceză este considerată corect remunerată în termeni de risc, într-o lume saturată de lichiditate în căutare de randament. 👉 Care este adevăratul pericol pentru 2026? Excese Bula AI, suprainvestiții în centre de date, datorii pentru a specula pe piața de capital în rândul indivizilor americani și, mai presus de toate... Risc politic. Un șoc instituțional pentru Fed sau un eveniment electoral puțin anticipat ar putea provoca un efect violent de boomerang asupra dolarului și piețelor.