Os emissores de stablecoin de marca branca serão grandes plataformas Qualquer empresa que a) armazena dólares hoje e b) faz negócios globalmente está pensando se deve ter sua própria stablecoin. É uma maneira fácil de se sentar mais diretamente no fluxo de valor, obter rendimento e recompensar a fidelidade do consumidor Mas, sob o GENIUS, os emissores não podem repassar diretamente o rendimento aos detentores de stablecoin. Isso cria um grande catalisador para emissores de marca branca. Existem três grandes componentes com o lançamento de uma stablecoin: emissão, distribuição e marca. Hoje, marca e emissão estão em grande parte agrupadas. A Circle tem USDC e usa a Coinbase para distribuição. Estamos prontos para ver uma refatoração em que a marca viverá com o distribuidor - catalisada pelo desejo de compartilhar o rendimento. Por exemplo, se a Revolut quiser ter sua própria stablecoin com rendimento, ela precisa terceirizar a mecânica de resgate e gerenciamento de reservas para terceiros - e provavelmente estabelecer um contrato pelo qual o emissor real dá a uma Revolut uma parte dos juros gerados. A Revolut é a marca e a distribuição, enquanto uma marca branca lida com a emissão. O fato de os dois maiores emissores hoje terem suas próprias marcas poderosas é quase uma anomalia. No futuro, distribuição e marca serão acopladas. Provavelmente haverá poucas (novas) centenas de bilhões de stablecoins, mas em vez disso, haverá muito mais stablecoins de US$ 1-5 bilhões e US$ 10-US$ 25 bilhões, diferenciadas principalmente por marca e distribuição. A maior demanda por diferenciação de marca - e a regulamentação que exige que os emissores sejam separados se a plataforma quiser dar rendimento aos usuários - cria uma oportunidade para os emissores de marca branca capturarem um TAM grande e crescente