Die Debatte unter den Zentralbankern, die sich in Wyoming versammelt haben, deutet darauf hin, dass der Fokus nun über das Treffen im September hinausgeht und sich darauf richtet, ob die Fed in ihren letzten beiden Sitzungen des Jahres im Oktober und Dezember erneut eine Zinssenkung in Betracht ziehen wird.

Ein weiterer Powell-Pivot in Jackson Hole, aber dieser ist viel vorsichtiger als der des letzten Jahres, da sich die Inflation (vorerst) von dem Ziel der Fed entfernt und die Politik weniger straff ist als vor einem Jahr.

Powells letztes Rodeo: Jedes Jahr in Jackson Hole trifft er sich mit seinen Kollegen – in diesem Jahr Andrew Bailey, Christine Lagarde und Kazuo Ueda – zu einem "Spaziergang" (für die Pressefotografen) vor dem Jackson Lake Lodge nach seiner Hauptrede.

Zu den Inflationsthemen merkt Powell an, dass die Auswirkungen der Zölle "jetzt deutlich sichtbar" sind und in den kommenden Monaten voraussichtlich zunehmen werden. Die Frage für die Fed ist, ob diese Preiserhöhungen "das Risiko eines anhaltenden Inflationsproblems erheblich erhöhen werden." Powell sagte, eine einmalige (aber nicht "alles auf einmal") Serie von Preiserhöhungen erscheine als eine vernünftige Basisannahme – umso mehr, wenn der Arbeitsmarkt nicht eng genug ist, um stärkere Lohnverhandlungen für Verbraucher zu unterstützen, die durch die Weitergabe von Zöllen an Kaufkraft verlieren. "Was auch immer kommt, wir werden nicht zulassen, dass eine einmalige Erhöhung des Preisniveaus zu einem anhaltenden Inflationsproblem wird."

Powell bereitet vorsichtig eine Zinssenkung vor: „Das Gleichgewicht der Risiken scheint sich zu verschieben.“ Während die Arbeitsmärkte im Gleichgewicht bleiben, „ist es eine merkwürdige Art von Gleichgewicht, die aus einer deutlichen Verlangsamung sowohl des Angebots als auch der Nachfrage nach Arbeitskräften resultiert.“ „Diese ungewöhnliche Situation deutet darauf hin, dass die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung steigen. Und wenn sich diese Risiken verwirklichen, können sie schnell in Form von stark steigenden Entlassungen und steigender Arbeitslosigkeit auftreten.“

FAIT war vom Unglück verfolgt. Die neuartige Strategie der Powell-Notenbank zur Bewältigung der Gefahren, bei nahezu null Zinsen festgehalten zu werden, wurde auf der (virtuellen Durchführung der) Jackson Hole-Konferenz im Jahr 2020 vorgestellt. Fünf Jahre später bereiten sie sich darauf vor, sie stillschweigend zurückzuziehen.

Cleveland Fed Präsidentin Beth Hammack: "Ich sehe ein Inflationsbild, das zu hoch und steigend ist und sich in die falsche Richtung bewegt." Die Aussichten sind "radikal anders" als bei der Zinssenkung des Fed im letzten Jahr. Basierend auf den aktuellen Daten würde ich "nicht unterstützen ... die Zinssätze zu senken."

Jay Powell steht an mehreren Fronten unter Druck: •politischer Druck mit einem Hauch von institutioneller Umgestaltung, die über die Änderung des Vorsitzenden hinausgeht •eine Wirtschaft, die mit einer Art Stagflation flirtet oder sich verlangsamt •ein Ausschuss, der sich über das Management der Kompromisse spaltet

Die Fed-Gouverneurin Lisa Cook antwortet: „Ich sammle die genauen Informationen, um alle legitimen Fragen zu beantworten und die Fakten bereitzustellen.“ Vollständige Erklärung: „Ich habe aus den Medien erfahren, dass der FHFA-Direktor William Pulte in den sozialen Medien gepostet hat, dass er aufgrund eines Hypothekenantrags von vor vier Jahren, bevor ich der Federal Reserve beigetreten bin, eine strafrechtliche Überweisung vornimmt. Ich habe nicht die Absicht, mich aufgrund einiger Fragen, die in einem Tweet aufgeworfen wurden, einschüchtern zu lassen und von meiner Position zurückzutreten. Ich beabsichtige jedoch, alle Fragen zu meiner finanziellen Geschichte ernst zu nehmen, als Mitglied der Federal Reserve, und daher sammle ich die genauen Informationen, um alle legitimen Fragen zu beantworten und die Fakten bereitzustellen.“

Die Protokolle der Fed deuten auf eine breite Unterstützung für die Entscheidung des letzten Monats hin, die Zinsen stabil zu halten. Sie implizieren, dass, hätte es nicht die schlechten Überarbeitungen der Beschäftigungszahlen zwei Tage nach dem Treffen gegeben, eine Zinssenkung im September durchaus in Frage hätte stehen können.